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债市将以小幅牛步跨入2012年较好

发布时间:2020-11-20 来源:家装知识 点击:0

和讯特约

本周交易所债券市场中四大债指均先后创下新高,其中指连续四日收阳后平行整理,本周三日K线带有上影线,预示上升仍不会一帆风顺,且交易量仍显偏小。指数、企债和指均是稳步推升,成交量保持着均量。从短期趋势观察,债市稳步小步上扬预计仍会延续,盘中虽有回调但不会持久,将会以较稳健的步履跨进2012年债市的大门。

在个券方面,本周转债个券涨跌参半,既有连续下跌的中海转债,也有持续上扬的国电转债。公司债中走势较好的有09天房债、09宜城债、09名流债、09银基债、09希望债等。分离交易中的大部分个券依然稳健上升。

从交易品种来看,近期债券市场“柳暗花明”,尤以信用债为反弹先锋,主投信用债的新基金发行也随即迎来小高潮。中长期利率品种和高评级信用品种更受机构关注。短期内政策面尚处于真空期,市场对于定调“稳健”的货币政策也维持较为稳定的预期,在年末资金面较为紧张的背景下,债市或将继续震荡上行局面。

具体到各品种,利率产品维持小幅震荡格局,信用债率有所调整上行。信用产品方面,发行量依然较大,而部分基金、券商资管等机构受到年末赎回压力加大的影响,需求相对有限,好在市场对后市颇为乐观,保证了收益率的不升反降。短融方面,新发优质品种呈现一定幅度溢价。中票方面,需求集中在中高评级品种,收益率保持平稳。值得关注的是,近期高评级表现颇为活跃,以铁道债为首的此类债券收益率有所下行。

作为落实10月12日国务院常务会议研究确定的支持小微企业发展的九项金融财税政策具体措施之一,11月中上旬,陆续有(,)、(,)和(,)等3家银行获批准发行专项用于小微企业贷款的券。在获得银监会、等监管机构核准之后,兴业银行成为国内首家发行小微企业专项金融债的银行机构。兴业银行21日,该行将于本月26日起发行200亿元专项金融债券,债券募集资金将专项用于小企业贷款。作为首批获准发行小微企业专项金融债的三家银行之一,此次发行将成为小微企业专项金融债的试水之举。

二级市场方面,尽管资金面的变化或将会继续扰动债市,但并不会改变债券走牛的中期趋势,资金面扰动下债券收益率走高也正是继续介入良机。据此,我们判断年内债市并无调整压力,债券市场将横盘整理至元旦新年前后,但进入明年1月份,资金面或成为短期扰动债市走势的重要因素。

近期转债市场值得关注,继300亿的“石化2.0”之后,又一大盘转债将再次考验疲弱的转债市场。(,)本周公告,拟发行260亿的可转债。临近年末,260亿元的平城乡消费者消费需求结构存在一定差异。调查结果显示安转债突然“空降”,这一消息对转债市场的负面冲击不可避免,平安转债所带来的供给压力,短期对转债市场是一大“利空”,但由于市场对供给压力已经表现得些许“麻木”。从已公布的发行预案统计,今年以比国家要求的提高了5%和10%。来,获得股东大会通过的大盘转债已有中石化和民生银行两家,而平安转债的“加盟”,将令转债市场的潜在供给总规模已近1000亿,但机构投资者对转债的需求却未同步扩容,这无疑将制约转债估值的上行。

尽管平安转债发行的消息短期会对二级市场带来某些冲击,但幅度或将相对有限。市场分析预计,同为金融类转债,冲击最大的应为两家银行转债,但目前工行转债的平价溢价率仅为1%,基本没有估值压缩空间,预计二级市场个券估值下跌空间不会太大。在扩容的压力下,债市发生行情震荡是目前市场的主要变动因素。

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