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超长期债券消亡欧元区政府的黄金时代即将终较好

发布时间:2020-11-20 来源:家居风水 点击:0

超长期债券消亡:欧元区政府的“黄金时代”即将终结

内容摘要:  12月22日讯,据路透伦敦12月21道,对于欧元区国家的政府来说,以极低利率发行50年甚至更长期限的债券,这种难得的机会或许正在消失。  各国债务机构主管、银行交易商和投资者异口同声地警告,近几个月长债收益率大幅上升,各国政府恐怕很难再像2016年那样以前所未有的规模发行50年期、70年期和100年期债券。  ...

12月22日讯,据路透伦敦12月21道,对于欧元区国家的政府来说

,以极低利率发行50年甚至更长期限的债券,这种难得的机会或许正在消失。

各国债务机构主管、银行交易商和投资者异口同声地警告,近几个月长债收益率大幅上升,各国政府恐怕很难再像2016年那样以前所未有的规模发行50年期、70年期和100年期债券。

自全球金融危机以来,欧元区各国政府在超低利率时代享受了巨大好处,能够以极低廉的成本弥补预算赤字;除了比较传统的10至30年期债券以外,一些国家还发行了超长期债券。

但对政府而言的这个“黄金时代”,却未必能惠及投资者,特别是特朗普当选美国总统引起一轮债市抛售。

不仅一些基金公司的部分长债投资仍亏损约10%,而且对长债的需求以及发售长债的金融逻辑或许都在减弱。

甚至比利时现在似乎也心里没底。该国在2017年融资计划中称,正在研究推出“新的、超长期基准债券”的可能性。

“明年,发售更长期债券可能会更加困难,”比利时债务机构主管Anne Leclercq说道。

2016年比利时发售了数以十亿欧元计的50年期债券,西班牙、意大利和法国亦如此。奥地利10月时发售了70年期债券,其中包括《喜羊羊和灰太狼》、《麦兜三部曲》、《王贵与安娜》、《夜店》、《文雀》、《机动部队》等国内热播影视剧。并已启动立法程序以允许其发售长达100启动追讨程序。年的债券。2016年爱尔兰和比利时以私募方式发行了100年期债券。

但是对于已买入这类债券的投资者而言,从养老基金到对冲基金在内,结果则是喜忧参半。

据路透数据,目前奥地利和意大利债券的交投水准反映出损失约有10%,法国债券回报1%左右,比利时和西班牙债券有8%和10%的获利。

特朗普11月赢得美国大选引起债券价格下跌以来,各国债券价值都有所下降。欧洲央行本月缩减每月资产购买规模后,跌势扩大。

欧洲央行会后,指标30年期德国公债收益率DE30YT=TWEB触及11个月高位,较美国大选前上涨近0.5个百分点。

一些分析师称,部分债券仍有获利意味着明年初可能有更多交易,至少会持续到关注焦点转向欧洲央行购债规模可能进一步下调时。

“如果你想这么做的话,最好在明年上半年进行,”ING策略师Martin van Vliet指出。“等到下半年,削减的说法又会浮上台面,到时候这个门就几乎全关上了。”

对借款者而言,随着利率上扬,发行超长期债券的理由可能迅速消散。已经有些分析师在质疑发行这类债券的成本,表示政府若发行30年期公债,到期时再重返市场筹资,发债成本可能会更低。

超长债好景不再

各类投资者在过去一年大举投资超长期债券,冀望这类债券可较传统低息债券提供更好的回报。基金经理也加入退休及保险基金的行列,后者通常会敲进长期债券以匹配其负债。

后来对冲基金看好这类债券价格(尤其是收益率极低的债券)容易上下震荡,期望从中迅速获利;而部份投资者买进这类债券的目的,则为对冲日本式的通缩风险。

但销售这类债券的匿名银行人士对路透表示,在利率普遍开始上扬的情况下,这类债券的需求可能会逐步枯竭。

“利率上升,令一些中长期投资大户对这些产品的需求下降。他们被迫放更长的线来获得收益,”一位银行家称。“对于长期债而言,眼下的形势应当不那么有利。”

摩根大通资产管理已经削减了超长期债敞口,为两年来首见,并偏重于更短期的债券。

“如果身处收益率上升的环境,我们会对这些债券持谨慎态度,它们属于格外敏感的债券类别,”摩根大通资产管理的固定收益首席投资官Nick Gartside说。

全球最大的资产管理公司贝莱德表示不排除购买超长债的可能性,但对超长债非常低的收益率和更长的存续期也持谨慎态度。该公司全球债券主管Scott Thiel将超长债的这两个特征称为“双重打击”(double whammy)。

“当利率处于较低水平时,各国发行长债是正确之举,”Thiel说。“但涉及到期限非常长的债券时,目前的回报率如此之低,那就不得不谨慎了。”

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